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　　安信國際發(fā)布參謀闡揚稱，督察兗煤澳大利亞（03668）“買入”評級，主義價34.78港元。該行合計公司本年產(chǎn)量會有進(jìn)一步復(fù)原，利潤率督察相對較好水平。關(guān)于公司2024/2025年的EPS預(yù)測，分歧為1.05/1.04澳元，主義價34.78港元。

　　安信國際主要不雅點如下：

　　一季度煤炭產(chǎn)量同比大幅上升，環(huán)比有所下落。

　　公司2024年第一季度商品煤權(quán)利產(chǎn)量為8.8百萬噸，同比大幅增長49%，收成于公司此前關(guān)于水患和復(fù)產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)的參加；而環(huán)比下落9%，主如果因為征戰(zhàn)持續(xù)和季節(jié)性濕氣天氣及進(jìn)一步受揣度外的珍愛影響而放緩。全年產(chǎn)量領(lǐng)導(dǎo)督察3500-3900百萬噸不變，全體坐褥節(jié)拍也還是瞻望下半年權(quán)重高于上半年。

　　平均銷售價錢有所下落，瞻望全年保抓均衡。

　　公司一季度平均煤炭價錢為180澳元/噸，其中能源煤平均銷售價錢159澳元/噸，環(huán)比下落12%；冶金煤平均銷售價錢334澳元/噸，環(huán)比上升14%。在北半球暖冬、大家經(jīng)濟(jì)疲軟以及澳大利亞、印尼等地區(qū)出供詞應(yīng)蒼勁的情況下，國外能源煤價錢仍未大幅大跌，表示能源煤阛阓相對均衡。

　　資本領(lǐng)導(dǎo)不變，保抓盈利水平高位。

　　公司保抓89-97澳元/噸的現(xiàn)款計算資本領(lǐng)導(dǎo)。一季度的煤炭達(dá)成價錢盡頭于領(lǐng)導(dǎo)的現(xiàn)款資本下限的兩倍，標(biāo)明公司仍然保抓較好的利潤率。公司亦然在澳洲行業(yè)當(dāng)中資本具有競爭上風(fēng)的坐褥商，再加上無計息貸款以及深廣的凈現(xiàn)款頭寸，這將有助于公司在現(xiàn)時的煤炭阛阓景況下保抓較為蒼勁的創(chuàng)造現(xiàn)款智商和競爭智商。

　　股息計策招引。

　　公司的股息計策為平淡情況下各財政年度派付不少于稅后凈利潤的50%（不包括非相似性形勢）或擺脫現(xiàn)款流量的50%（不包括非相似性形勢）。

　　風(fēng)險輔導(dǎo)：需求不足預(yù)期；煤價快速下行；產(chǎn)銷不足預(yù)期。

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